随着(zhe)公(gōng)募基金2023年一季报披露拉开帷幕，多(duō)位(wèi)知名(míng)基金经(jīng)理调仓换股(gǔ)以(yǐ)及对后(hòu)市看法跃然纸上。

　　银华基金李晓(xiǎo)星(xīng)在一季报中表示，看好半导体、电动车(chē)、风(fēng)光(guāng)电储、军工等(děng)领域投资机会。他(tā)认为AI 产业的发展不(bù)会一蹴(cù)而(ér)就，中间也必然会(huì)有曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦理等(děng)潜在风险，可(kě)能造(zào)成板块后续波动。投(tóu)资机(jī)会上(shàng)，“卖水人(rén)”硬件先行的算力(lì)产业链，以及(jí) AI 为(wèi)用户赋能的(de)垂(chuí)直(zhí)类(lèi)应用场景值得关注。

　　信达(dá)澳(ào)亚基金冯明(míng)远(yuǎn)一季(jì)报中表示，二季(jì)度，随着(zhe) TMT 板块部分公司加入 AI 或数字(zì)经(jīng)济等热(rè)门概念的创新，以及半导体(tǐ)和制造(zào)业正经历(lì)触底反弹的复苏(sū)，市场整体会(huì)逐步回暖，产生一(yī)定正面效应(yīng)。会继(jì)续在新 能源、科技(jì)、高端制造等主要赛(sài)道耕耘，深(shēn)挖基本面扎实(shí)的优质(zhì)个股，自下而上挖掘投资机(jī)会。

　　此外，今日(rì)，中泰资管姜诚、中信保诚基金王(wáng)睿等(děng)人也发布了一季报(bào)，均谈到了自(zì)己对AI领域的密切关注，但观(guān)点略(lüè)有不同。

　　“果(guǒ)链(liàn)”龙(lóng)头(tóu)新进成为第一大重仓(cāng)股

　　李晓星一季度大幅调入AI相关概(gài)念(niàn)股

　　一季报数据显(xiǎn)示，从(cóng)银华(huá)基金李晓星在管(guǎn)的10只(zhǐ)基金来看，整体基金(jīn)仓位维(wéi)持在90％左右。

　　其中，银华中小盘精选、银华盛世精选A、银华大盘定开(kāi)、银华丰享一年持有、银华心选一(yī)年持有A 在今年一季(jì)度小幅减仓，其中，减仓幅度最大的(de)是银(yín)华心选一年持有(yǒu)A，较(jiào)去年底下降了4.65个百(bǎi)分点。

　　而银华心(xīn)诚A、银华心怡A、银华心佳(jiā)两(liǎng)年(nián)持有(yǒu)期(qī)、银华心享一年(nián)持有(yǒu)、银华心兴三年持有(yǒu)A 则在一季度小幅加仓，其中，加仓幅度最大(dà)的是银华心兴三年(nián)持(chí)有A，较去年底加仓了2.30个百分点(diǎn)。

　　一季度，李晓星旗下(xià)基金产品大幅提(tí)高了(le)港股仓位，比如银华心佳(jiā)两(liǎng)年(nián)持有(yǒu)期港股仓位从去年(nián)底14.38％上升到一季度29.55％，银华心兴三年持有A港股仓(cāng)位从去年(nián)底14.93％上(shàng)升到一季(jì)度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代表作银(yín)华(huá)中小盘为例，前十大重仓股变动较大。今年一(yī)季度，立(lì)讯精密、金山(shān)办公(gōng)、用友(yǒu)网络、中科创(chuàng)达、中(zhōng)微公(gōng)司(sī)、星环科(kē)技-U “新进”前十大。其中，“果(guǒ)链”龙头立讯精(jīng)密成为第(dì)一大重仓股，截至一季(jì)报(bào)，该(gāi)基(jī)金持有(yǒu)立讯(xùn)精密(mì)826.3万股，持有(yǒu)市值约2.5亿元。一季度，该基金(jīn)还增持了精测电子，较去(qù)年底(dǐ)增加了16倍，目前持(chí)有市值约(yuē)1.61亿元，新(xīn)晋成为第7大重仓股(gǔ)。值得注意(yì)的(de)是，上述“进(jìn)新”个股大多(duō)数(shù)是AI相关概念(niàn)股。

　　而(ér)宁德时代、晶澳科技、德业股份、晶科能源、海光信息、复旦微电、锦(jǐn)浪(làng)科技则退(tuì)出前十(shí)大。

　　减(jiǎn)持方面，今年(nián)一(yī)季度(dù)，该基金减持紫光(guāng)国微、华海清科(kē)，分(fēn)别(bié)较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一(yī)季报，该基金分别持有(yǒu)紫光国微、华(huá)海清科189.3万股、63.1万，对应持有市值2.10亿元、2亿元，位列第二、四大(dà)重仓股。

　　在一季报中，李晓星再次用“千字小作文”表达了自己(jǐ)对(duì)市场的看法(fǎ)，基金君为大(dà)家做了些重点(diǎn)摘要。

　　李晓星在一季报中表示，对于今年国内的宏观判(pàn)断(duàn)依然(rán)是经济整体稳健复苏(sū)，产业(yè)结构(gòu)调整继(jì)续升级，居民消费信心逐渐恢(huī)复；我们判断由于国(guó)家(jiā)自身实力的不断(duàn)增强，国际伙伴(bàn)跟我们的利(lì)益共同(tóng)点变多，国(guó)际形势相对之前会趋暖(nuǎn)，国际(jì)贸易(yì)会逐渐触底(dǐ)回升(shēng)。

　　一季(jì)度市场最火热(rè)的(de)方向是 ChatGPT 引爆的人工智(zhì)能板块，ChatGPT 是(shì)继 PC、互(hù)联网之后又(yòu)一革命性的技(jì)术，现象级应用推出后(hòu)，国内外各巨头加速入(rù)局。需要(yào)关注(zhù)的是，AI 产业的发(fā)展(zhǎn)不会一蹴而(ér)就(jiù)，中间也(yě)必(bì)然会有曲折，包括数(shù)据隐私、伦理等潜(qián)在(zài)风险，可能(néng)造成板块后(hòu)续波(bō)动。投资机(jī)会上，“卖水(shuǐ)人”硬件(jiàn)先(xiān)行的算力产(chǎn)业链，以及 AI 为用户(hù)赋能的(de)垂直类(lèi)应(yīng)用场(chǎng)景值得(dé)关注。

　　半导体方面，我们维持看(kàn)好国产替代方向，集中在(zài)半(bàn)导体设备(bèi)、材料、零部件环节，中长(zhǎng)期(qī) 看(kàn)，伴随国产供应商积极验证导入(rù)，国内晶圆(yuán)产线建(jiàn)设将再度提速(sù)。在(zài)景气复苏方(fāng)向(xiàng)，我们的看 法边际(jì)转向积极，全球半导(dǎo)体下行周期接近(jìn)尾声，经历了(le)过去几(jǐ)个季度(dù)的去库(kù)存，有望在今(jīn)年下 半年重(zhòng)启上行(xíng)周期，向上弹(dàn)性取决于下游需求恢(huī)复(fù)的力度，数据中心有望率先回(huí)暖，其次是汽车、 消(xiāo)费电子，关注相(xiāng)关左侧布局机会。

　　新(xīn)能源(yuán)板(bǎn)块(kuài)是一(yī)季度被(bèi)市场抛弃较多的(de)板块，交易占比(bǐ)和(hé)估值已经处(chù)于历史偏(piān)低的位(wèi)置。只是市(shì)场对于(yú)上涨的标的更多(duō)地关注利好，对于下跌的(de)板块更多(duō)地(dì)关注利(lì)空。我们总体(tǐ)认为现在市场对(duì)于新能源(yuán)板块(kuài)的(de)担忧讨论(lùn)，更多是(shì)对于一个(gè)下跌板块的应激式反应。在去(qù)年的(de)中报中，我们曾经提到了新能源(yuán)板块的一些风险点，这(zhè)些风险点在经(jīng)过大半年的消化后，在这个估值(zhí)分(fēn)位以(yǐ)及(jí)股价位置(zhì)下，我们认为新能源板块的风险因素已经充分释放，目前这个时间段，具有较强吸引(yǐn)力。

　　此外，李晓星还看好电动(dòng)车、风(fēng)光电储(chǔ)、军工等领域投资机(jī)会(huì)。

　　璞泰(tài)来仍是第一大重(zhòng)仓股

　　冯明(míng)远继续加仓新能源相关个股

　　一季报(bào)数(shù)据显示，信达(dá)澳亚(yà)基金冯明远在管的6只(zhǐ)基(jī)金平均仓位为92.27％，其中，信澳研究优(yōu)选A的(de)股票(piào)仓位从去年底(dǐ)75.82％上升到今年一季度末(mò)87.68％，信(xìn)澳新能源产(chǎn)业(yè)、信澳科技创新一年定开A、信澳星(xīng)奕A则不同程度(dù)小幅减仓。

　　从持仓情况来看(kàn)，以冯明远的代表作信澳新(xīn)能源产业为例(lì)，该基金一季度增持璞泰来，较(jiào)去年末加仓(cāng)25.92％，目前持有股数876.4万股(gǔ)，持有市值为4.37亿元(yuán)，仍位列第(dì)一(yī)大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　此(cǐ)外，还增持了科(kē)达(dá)利、中伟股份、宁德时代、东(dōng)阳(yáng)光、华(huá)阳集团(tuán)、祥鑫科技，其中，增持幅度最大的是中伟股份，今年一季(jì)度较去(qù)年底增持(chí)了(le)129.40％，目前持有市值(zhí)2.16亿(yì)元，为例第5大重仓(cāng)股。

　　其中，中(zhōng)伟股(gǔ)份(fèn)、华阳集团、祥鑫科技为“新进”前十大(dà)个(gè)股，斯莱(lái)克、保隆科技(jì)、比亚迪则退出前十(shí)大(dà)之列。

　　一季度，该基金对爱柯(kē)迪、天(tiān)齐锂业、赣锋锂业进行不(bù)同程度(dù)减持，其中，减持幅度(dù)最大的是天(tiān)齐锂业，今(jīn)年一季度较去年底(dǐ)减(jiǎn)持了24.23％，目(mù)前持有市值(zhí)2.19亿元(yuán)，为例第4大重仓股(gǔ)。

　　冯明远在一季(jì)报中表示，2023 年一(yī)季度(dù) A 股市场(chǎng)经历了疫(yì)情复苏后的(de)调(diào)整修复，经(jīng)济先(xiān)是在(zài)大家“强复苏(sū)”的预期 中趋于明显的回暖(nuǎn)，但基(jī)于“强预期，弱现实”的担忧(yōu)，随后又(yòu)出现了显(xiǎn)著的(de)回调，从而(ér)总体呈 现出震(zhèn)荡趋势。本基(jī)金的投资主(zhǔ)要聚焦在新能源、科技、高端(duān)制造等(děng)新兴(xīng)产(chǎn)业(yè)领域，细(xì)分(fēn)板块的整体走势(shì)与(yǔ)市场趋同，导致本基金的净值(zhí)也出现小幅震荡。

　　展望二季度，随(suí)着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数(shù)字经济等热门概念的创新(xīn)，以(yǐ)及半导体 和制造业(yè)正经(jīng)历触底反弹的(de)复苏，市场整体(tǐ)会(huì)逐步回暖，产生一定(dìng)正(zhèng)面效应(yīng)。我们会继续在新 能源(yuán)、科(kē)技、高端制造等主要(yào)赛道耕耘，深挖基本(běn)面扎(zhā)实的优质个(gè)股，自下(xià)而(ér)上挖掘投资机(jī)会。

　　中(zhōng)信保(bǎo)诚基金(jīn)王睿：

　　谨慎乐观看待(dài)人工智能

　　今日，中信保诚基金(jīn)旗下多位基金经理(lǐ)也发布了一季报。其中，中信保诚基金权益投资部总监(jiān)王睿(ruì)在一(yī)季报中(zhōng)表(biǎo)示，宏(hóng)观经济目(mù)前处在一个温和复(fù)苏的(de)通道，在海外加息进入尾声后，社会流动(dòng)性将相(xiāng)对宽松，宏观及货币环(huán)境有利(lì)于权益(yì)市场(chǎng)行情的(de)开(kāi)展，二季(jì)度指数仍(réng)有可(kě)能会是(shì)震(zhèn)荡(dàng)上行的态势(shì)。

　　一季度(dù)，王睿减表示持了部分(fēn)短期达到目(mù)标(biāo)价(jià)的相关(guān)品(pǐn)种(zhǒng)，并根据收(shōu)益(yì)率预期的变化调整了一(yī)部分科技持仓。三眼蟹为什么有三个眼，三眼蟹为什么有三个眼睛具体来看，以其代表作中信保(bǎo)诚创新成长为例(lì)，该基金在(zài)一季度增持了晶盛机电、TCL中环、当升科技、中航光电等个股(gǔ)，人福医药“新进”前十大。

　　王睿在一(yī)季报中表示，对于人工智能(néng)这(zhè)一非常(cháng)宏大的命题，他目(mù)前持谨慎乐观的态度。首先我们相信这是一项会对目(mù)前的生产(chǎn)和生(shēng)活方式带(dài)来重大(dà)变化的技术变(biàn)革，值得我们(men)投入非常(cháng)多的精力去跟踪和研究(jiū)。但(dàn)另一方面，我们(men)目前还无法(fǎ)相(xiāng)对准确的评(píng)估这项(xiàng)技术(shù)革命给具体公司和行业(yè)格局带来的影(yǐng)响，也不能给出大部分公司一个相对清晰的定价，因此我们一季度暂时(shí)还没有明显增加相关的持仓。后续我们会紧密跟踪。一季度我们(men)持仓较(jiào)多的电动车和光伏(fú)表现不佳，受(shòu)到了一些(xiē)短期因素的干扰，投资者(zhě)的信心(xīn)出现了波动。投资者预期变化导致部(bù)分个股出现了较大回(huí)调，目前行(xíng)业整体估值水平处于(yú)历史(shǐ)较(jiào)低位置，而这两个行业未来的发展方向(xiàng)还是相对比较确定的。

　　中(zhōng)泰资管(guǎn)姜诚(chéng)：

　　投资，永(yǒng)远没有(yǒu)躺平的一天

　　今日，中泰资(zī)管基金经理姜诚(chéng)也发布了一季(jì)报在一(yī)季报中(zhōng)，姜诚表示，一季度的(de)市场走势(shì)再次佐证了一个道(dào)理(lǐ)，即市场(chǎng)是难以(yǐ)预测的(de)。迄今为止(zhǐ)，表现最好(hǎo)的是AI相关板(bǎn)块，AI或许是(shì)科技发(fā)展进(jìn)程中最(zuì)重要的事件之一，但要搞清楚它(tā)对(duì)投资有哪些影(yǐng)响(xiǎng)却(què)很难。利润在产业链不同环节之间(jiān)将如(rú)何分配？ 市场当前认为的(de)受益(yì)环节是(shì)否能如愿(yuàn)受益？它(tā)的“智能”水平达到了(le)什(shén)么程度(dù)以及渗透率(lǜ)将多(duō)快提(tí)升三眼蟹为什么有三个眼，三眼蟹为什么有三个眼睛？都是很容易让(ràng)人兴(xīng)奋、可(kě)细说起来又让人不明(míng)就里的难题。谈资和(hé)投资之间，隔着一道鸿沟。

　　价值投(tóu)资的基本原理告(gào)诉(sù)我们，价值会随着时间增长，而非随着利(lì)润波动。所(suǒ)以在海量信息中，我们需要重点关注长期因素，淡(dàn)化短期因素。人工智能的发展是一(yī)个长期因素，我们还(hái)没(méi)有足够的把握去捕捉到(dào)它带来(lái)的投资机会，但可以尽(jǐn)量回避它(tā)带来的伤害。以尽可(kě)能低(dī)的(de)价(jià)格(gé)买(mǎi)尽(jǐn)可能好的资产，是(shì)我(wǒ)们的投(tóu)资目标(biāo)。好资产的标(biāo)准是活得久、 站(zhàn)得牢、竞争优势(shì)维持得长、平均净资产收益率高(gāo)，以及在(zài)好的公(gōng)司治理加(jiā)持下能够把长期利(lì)润转化(huà)为(wèi)诱人分红。所以，我们会(huì)一如既往，不去猜测(cè)和追(zhuī)逐市场热(rè)点。

　　具体(tǐ)持(chí)仓方面(miàn)，以(yǐ)姜诚代(dài)表作中泰星(xīng)元价值优选A代表作为例(lì)，该(gāi)基(jī)金在一季度减持了中国建筑、太阳纸(zhǐ)业、华鲁恒升(shēng)、苏泊尔(ěr)、海螺水泥、美的集团(tuán)，增持(chí)了工商银行、建发股份、招商银行(xíng)、扬(yáng)农化工。

　　过去的(de)一个季度，姜诚表(biǎo)示，自己的组合没(méi)有大的变化，是因为长期观点没(méi)有大的(de)变化。对(duì)中国经济的长期乐观，结(jié)合当(dāng)前市场提供的较(jiào)低(dī)估值水平(píng)，让我们可以在(zài)热点不断切(qiè)换的市场中保持平和。但(dàn)投资是一(yī)项苦差事(shì)，需要随(suí)时(shí)准备证(zhèng)伪自己的观点(diǎn)，需要(yào)保持学(xué)习，永远没有(yǒu)躺平(píng)的(de)一天。

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