个人养老金业务试点落地半年，你参(cān)与了吗？

　　自去年11月(yuè)27日(rì)开始，个人养老(lǎo)金开始进入为(wèi)期一年的试点(diǎn)，在全(quán)国选取了36个试点城市和地区进行(xíng)推进。据人力资源和社会保障(zhàng)部(bù)数据显示，截至今年3月(yuè)末，个人(rén)养(yǎng)老金开户数量(liàng)达(dá)到3324万，市场空间初步打开。

　　作为个人养老金业(yè)务的代销(xiāo)主渠道之一(yī)，证券公司(sī)凭借(jiè)其与权益产(chǎn)品的紧密联(lián)系和与(yǔ)投资者的深度(dù)了(le)解，在养老(lǎo)基金(jīn)销售方(fāng)面已有(yǒu)多方实践(jiàn)。时值个人养老金业务试点推(tuī)行半(bàn)年之际，中(zhōng)国基金(jīn)报记者(zhě)深入(rù)多家券(quàn)商，了解(jiě)个人养老金代销中(zhōng)的“苦与乐”。

　　发挥财(cái)富管理优势

　　券商深耕个人养老金市场

　　中国基金报记者 闫晶滢

　　试点半年以来，个人(rén)养老金业务正在获得更(gèng)多证(zhèng)券公(gōng)司的(de)重视。

　　早(zǎo)在去年(nián)11月(yuè)个人养老金试点落地，14家券商获得代销资格。截(jié)至今(jīn)年3月31日，证监会更新名录(lù)中个人养老(lǎo)金(jīn)基金数(shù)量增加至143只，券(quàn)商数量扩容至18家(jiā)，平安证券、安(ān)信证券及(jí)中信证券（山东）、中(zhōng)信证券华南新增获批(pī)。

　　作为公募基金最主要的代(dài)销方之一(yī)，证券公(gōng)司在个人(rén)养老金业务试点的(de)铺开(kāi)和推广中持续(xù)发力，个人养(yǎng)老(lǎo)金业务也成为大(dà)型券(quàn)商们财富(fù)管理(lǐ)转型的重要(yào)抓手。通过精心布(bù)局产品及渠(qú)道，与基金投(tóu)顾(gù)服(fú)务结合，试(shì)点(diǎn)券商充分(fēn)发挥(huī)财富管理优势，做“精”养(yǎng)老基(jī)金销售。

　　产品(pǐn)布局：要(yào)全更要精

　　投顾(gù)大有可为

　　目前，个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)可投资的产品(pǐn)主(zhǔ)要有四(sì)类：银行理财、储蓄存(cún)款(kuǎn)、养老(lǎo)保(bǎo)险、公募基金。据人社部个(gè)人养老(lǎo)金产品名录显示(shì)，当前上线(xiàn)个人(rén)养(yǎng)老金产品共有652只，其中储蓄类产品(pǐn)、理财类产品(pǐn)、基金(jīn)类产(chǎn)品、保险类产品分别为465只(zhǐ)、18只、137只、32只。

　　相比之下，证券(quàn)公司(sī)代销(xiāo)个人(rén)养老金产品资(zī)格受到明(míng)显限(xiàn)制，仅(jǐn)部分(fēn)具备保险(xiǎn)兼(jiān)业(yè)代(dài)理牌照(zhào)的证券(quàn)公(gōng)司(sī)可销售养老(lǎo)保险(xiǎn)，大(dà)多数试(shì)点券商将视线(xiàn)聚焦于公募(mù)基(jī)金(jīn)上进(jìn)行(xíng)重点(diǎn)开拓，发力“全布局”。

　　例如(rú)，海通(tōng)证(zhèng)券在2022年年报中表示，其(qí)顺利(lì)获得首批个人养老金(jīn)基(jī)金销(xiāo)售资格，完成全部40家基金管理公司共计126只(zhǐ)个(gè)人养老金基(jī)金产品的(de)上线，基本(běn)实现(xiàn)个人(rén)养老金公募(mù)基金产品全覆盖。

　　中信建投个人养老(lǎo)金(jīn)业(yè)务负责(zé)人向中国(guó)基(jī)金报记者介绍称，中信建投(tóu)已引进华夏基(jī)金等发(fā)行养老基金管(guǎn)理(lǐ)人(rén)的137只Y份额产品(pǐn)，后续将不(bù)断完善产(chǎn)品池。东方证券亦表示(shì)，目前已基本实现了养老公募(mù)基金(jīn)的(de)全覆盖(gài)。

　　银河(hé)证券(quàn)相关业务负(fù)责(zé)人指出，从客(kè)户服务办理的角度看(kàn)，大部分客户更愿意(yì)在产品货(huò)架(jià)丰富的机(jī)构办理个人(rén)养老金(jīn)业务。因此在(zài)服务体系的基础架构上，风格多样、风(fēng)险收益多元(yuán)的(de)产品货(huò)架能够带给(gěi)客户(hù)更(gèng)好的(de)服务办(bàn)理体验，产品布局的“全面(miàn)”是个人养(yǎng)老金业务的基础。

　　与此同时，从客(kè)户投(tóu)资选择的(de)角度讲，大部分客户对于(yú)金融(róng)产品的特征(zhēng)和策略的认知、对自(zì)身(shēn)投资能力、投资意愿(yuàn)、投资目的(de)的(de)认知较为模糊。帮(bāng)助客户做好“养老规划”、协助客户筛选“合适的产品(pǐn)”，就成为服务(wù)机(jī)构的“核心竞(jìng)争力(lì)”。在(zài)全面引入个(gè)人养老金(jīn)可投资的产品类型的(de)基础上，各家机构需要深入(rù)、充分、严谨地研究每类产品的(de)特性；结合存量(liàng)客户的个性(xìng)化画像(xiàng)和客户特点，为客户(hù)提供切实可行的产品评估体(tǐ)系和养(yǎng)老规(guī)划方(fāng)案。

　　实际(jì)上，对于个人投(tóu)资者(zhě)来说，当前阶段认(rèn)可并开通个(gè)人(rén)养老金账户的理由，一是来自开户(hù)渠道(dào)的多重福利动(dòng)员，二(èr)是个人养老金(jīn)带(dài)来的个(gè)税抵(dǐ)扣优惠(huì)。但不可否认的是，虽然开户数量众多(duō)，但(dàn)缴存比率仍不理想。

　　由(yóu)于个人(rén)养老(lǎo)金退休后才能取(qǔ)出，这每(měi)年(nián)12000元自然(rán)是需要(yào)在账户内充(chōng)分利用长期投资，但如何投资也(yě)令不少(shǎo)投(tóu)资者犯难(nán)：买(mǎi)什(shén)么、买多(duō)少(shǎo)，在(zài)哪(nǎ)买、怎么买(mǎi)，选择越多，困难(nán)越多(duō)。现有(yǒu)养老产品(pǐn)的选择已令投资者目不暇接，如何让投(tóu)资(zī)者(zhě)选择到适合自己的产品，证券公司的投顾力量大有可为。

　　“中信建投拥有(yǒu)近万(wàn)名高素质的投资顾问，帮助(zhù)客户甄选(xuǎn)适合自身的(de)养老(lǎo)产品，做好养老规划和资产配置，做到客户的‘好医生’。”前述负责(zé)人(rén)称，中(zhōng)信建(jiàn)投采取线(xiàn)上线下相结(jié)合(hé)的方(fāng)式，注重交流和体验，为客户提(tí)供有温(wēn)度(dù)的专(zhuān)业服务。

　　国泰君(jūn)安(ān)在推广(guǎng)个(gè)人养老金业(yè)务时曾介(jiè)绍，其结(jié)合个(gè)人(rén)养老金基(jī)金特点，细化形成“甄选100个人养老金基金评价(jià)标准”，综合基金公司治理水平、投研能力、业绩评价、风险管理、声(shēng)誉口碑量(liàng)化评价，优选值得信赖(lài)的养(yǎng)老金基金；选(xuǎn)出“综合优选”、“养(yǎng)老专家”、“投研(yán)大(dà)咖”、“风险收益性价比(bǐ)”、“聚(jù)焦股息”等特色养老金基金产品(pǐn)清单，满足(zú)养老金(jīn)客户个性(xìng)化养老需求。

　　渠道：打造“一(yī)站式”养老

　　拓展“上门服务”企(qǐ)业员工

　　不得(dé)不承认的是，虽然证券(quàn)公司(sī)营业网点数量(liàng)在“金融圈”内(nèi)并不算少(shǎo)，但远难以与大(dà)型商业银行的优势相匹敌(dí)。

　　此前兴业银行(xíng)召开的(de)2022年报(bào)发(fā)布会上，该行(xíng)高管透露，截至2022年末，该(gāi)行已经累(lèi)计开立个人养老(lǎo)金账户(hù)229.16万户(hù)，位列全行业(yè)第三位，市(shì)场占有率(lǜ)超(chāo)10％，仅次(cì)于建设(shè)银行和工商银行。相比之(zhī)下，鲜有券商(shāng)愿意公布投资者(zhě)通(tōng)过其(qí)渠道开(kāi)通(tōng)个人养老金账户的情(qíng)况。

　　产品方(fāng)面，国家(jiā)社会保险(xiǎn)公共服务平台上仅可查询商业银行个人养老金业务开办情况。其中显示，23家(jiā)获准开办个(gè)人养(yǎng)老金业务的银行(xíng)中，有22家开设了资(zī)金账户和(hé)储蓄交易业务，8家同时开展了(le)基金交易(yì)业务、保(bǎo)险交(jiāo)易业务和(hé)理财(cái)交易(yì)业务。

　　与大型(xíng)商(shāng)业银(yín)行所(suǒ)拥有的产品和渠道优势相比，证券公(gōng)司个人养老金业(yè)务的规(guī)模(mó)相对有(yǒu)限，仍(réng)处于积极开拓阶段。

　　不过，虽然(rán)网点数(shù)量难以(yǐ)比拼，但(dàn)券商(shāng)发力(lì)个人养老金业务，自(zì)有其独特“打法”。记者注意到(dào)，多家(jiā)券商在(zài)推广个(gè)人(rén)养(yǎng)老金业(yè)务时(shí)，将“一站式”服(fú)务作为(wèi)宣传重点。

　　例如，国泰(tài)君安此前表(biǎo)示，其(qí)个人养(yǎng)老金业务从引(yǐn)导客户形成科学养老理财(cái)观念的长(zhǎng)远视(shì)角出(chū)发，为客户提供(gōng)从产品策略、到产品优选、再到(dào)组合配置的全(quán)周期专业资配服务和一站(zhàn)式的(de)产品选择。中信证券亦推出个人养老金投资一(yī)站(zhàn)式解决方(fāng)案(àn)“信(xìn)养(yǎng)计划”，为客户提(tí)供含账户(hù)管(guǎn)理、资产配置、服务陪伴于一体的个人养(yǎng)老(lǎo)金投(tóu)资综合服务。

　　除(chú)了“引(yǐn)进(jìn)来”并全方位(wèi)服(fú)务投(tóu)资者外，“走(zǒu)出去”也是部分券商开拓个(gè)人养老(lǎo)金业务的解决方案。东方证券副(fù)总裁徐海宁向记者介(jiè)绍，东方证券基于对个(gè)人养老金目(mù)标客(kè)群的深入研究，将(jiāng)开发大中(zhōng)型企(qǐ)业作为个(gè)人养老(lǎo)金客户拓展(zhǎn)的重点方向(xiàng)，制定了“上海深(shēn)度、全国广度(dù)”的推广计划。

　　具体而言，东方(fāng)证券(quàn画的作者是谁 画的作者是高鼎吗)协同(tóng)系统内(nèi)成员(yuán)公司开展走进企(qǐ)业推(tuī)广个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金活(huó)动，为企业单位员工提供个人养老金上门服(fú)务，免去客户前往营业厅(tīng)办理业务路上花费的时(shí)间，提(tí)高(gāo)服(fú)务效率，节(jié)约客(kè)户(hù)时间。展业(yè)初期组织(zhī)了超过100场的个人养老金走(zǒu)进企业服务活(huó)动，覆盖企(qǐ)业员工近(jìn)万人。

　　个人养老金制度试点半(bàn)年

　　持(chí)有体验成产品胜(shèng)负(fù)手

　　中国(guó)基金报记(jì)者曹雯璟

　　去年11月下(xià)旬(xún)，券商(shāng)代销个人养老金业务“开闸(zhá)”，多家(jiā)获资(zī)质的机(jī)构正式展业，逐鹿个(gè)人(rén)养老金市(shì)场。如今，个人养老金制(zhì)度实(shí)施已有半年(nián)，相关产品的收益(yì)率和回撤情况(kuàng)、产品能(néng)否真正满足养老诉求等问题(tí)，持续成为市场(chǎng)关注(zhù)焦点。

　　多位券商业内人士表示，由于资金“只(zhǐ)进不(bù)出”，认(rèn)购的产品又是为了满足(zú)养老需求(qiú)，投资者更希望能实现低波动、低回(huí)撤(chè)。如何(hé)做到从中长期保(bǎo)值增(zēng)值同(tóng)时又让客户体验良好是个(gè)人养老产品成(chéng)败的关键。

　　提供更(gèng)匹配的养老产品

　　同时服务上(shàng)寻求(qiú)创(chuàng)新突破

　　眼下，个人养老金业务已(yǐ)然成(chéng)为(wèi)券商(shāng)财富管理转型的核心方(fāng)向(xiàng)之一。通(tōng)过不断完善(shàn)客户服(fú)务体系，满足客户(hù)多层(céng)次(cì)金融需求，促(cù)进财(cái)富管理业务高质(zhì)量(liàng)发展，券商在(zài)业务内涵(hán)上正不断挖(wā)潜。

　　多名券商(shāng)业(yè)内人(rén)士表示，在(zài)客户分类(lèi)服(fú)务方面，会根(gēn)据(jù)国(guó)家政策选择社保关系(xì)在先行城市(shì)（地区）、能(néng)享受(shòu)税优且(qiě)对(duì)税(shuì)优敏感、对理(lǐ)财有初步认知的(de)客户(hù)进(jìn)行第(dì)一阶段的(de)重点服务，对其他客户会随着试(shì)点扩(kuò)大(dà)和客户(hù)画像的覆盖进行后续(xù)服务。

　　东方证券副(fù)总裁徐海宁表示，证券公(gōng)司可重点关注(zhù)企事业单位(wèi)员工(gōng)，特别(bié)是大中型城市(shì)具有一定经营(yíng)规模的企业员工，他(tā)们能够享受个税抵扣的优势，具备(bèi)一(yī)定投资意识和财(cái)务认知；这类(lèi)人群对未来退休有一定的规划和想法。

　　同(tóng)时，由于(yú)个人(rén)养(yǎng)老金是一(yī)个(gè)增量市场，对证券公司(sī)而言，针对潜在(zài)客群(qún)可以(yǐ)全市场覆盖。证券公司(sī)可以通过(guò)投研优势和专业投顾队伍，创造更多养老(lǎo)投资场(chǎng)景，跟踪了解客户的(de)风险偏(piān)好，结合(hé)稳(wěn)健、平衡、积极等(děng)不(bù)同风(fēng)险类型的(de)养老基金(jīn)，帮助(zhù)客(kè)户建立个(gè)人养老金投资计划。此外，证券公司(sī)可(kě)以通过加强顾(gù)问服务，帮助客户有效应对投(tóu)资组合(hé)净值的波动，引导(dǎo)客(kè)户持续(xù)参与养老金投资(zī)，提升客户养老投(tóu)资的获得感、体(tǐ)验感。

　　银河证券相(xiāng)关业务负责人(rén)表示，会针对不同风险承受(shòu)能力、不同年(nián)龄结(jié)构和不同资金体量制定个性化养老策(cè)略。比如对每年享税(shuì)优(yōu)的1.2万个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)，为(wèi)居民（无需开户）提(tí)供符合监管部门要求的金融(róng)机构和(hé)金(jīn)融(róng)产品清单、通(tōng)俗易懂的“养(yǎng)老看隔壁”理财案例、养老讲(jiǎng)堂等信(xìn)息(xī)和交易服(fú)务；对1.2万(wàn)之外(wài)的资金(jīn)，提供更丰富的“安养计划(huà)plus”养老金融服务，包括养老计算器(qì)、个性化的补(bǔ)充养老解决方案、定期的养(yǎng)老方案跟踪报告以及养老直播服务，做好“老百姓身边的养老专家”。

　　在服务创新方面，徐海宁认为，证券公司需要有长远眼光，打造增量市场，承担起构建养老金第三支柱的重要使命。

　　第一，在获(huò)客及(jí)投教(jiào)方面，应加大资源投入，通(tōng)过教(jiào)育和陪(péi)伴(bàn)，提高客户(hù)对个人(rén)养老金(jīn)的认(rèn)知。走进企(qǐ)事(shì)业(yè)单位(wèi)，通过上门服务的(de)方式触达企业和客户，举办专题讲座、在(zài)线(xiàn)研讨会和投资(zī)教育活动，帮助客(kè)户了(le)解个人养(yǎng)老金的重要(yào)性、投资策略和长期规划，激发(fā)客户对个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)产品的兴趣和参与度。

　　第二，在App服务功(gōng)能优化方面，建(jiàn)立内容丰富的(de)一站式个人养老金专区，既包括产品购(gòu)买、定投、持(chí)仓查询等(děng)基础功(gōng)能，提供(gōng)丰富的养老资讯(xùn)和实用养老工具（如节税(shuì)计算器），加强(qiáng)与客(kè)户(hù)的深度互动。

　　第三(sān)，在金融(róng)科技应用方面，引(yǐn)入智(zhì)能科技和人工智能技术，通(tōng)过数据分析和算法模(mó)型，根据客户的风险承受能力、资产状况和(hé)目(mù)标(biāo)退(tuì)休(xiū)年(nián)限，定制化推荐养老金产(chǎn)品组(zǔ)合，并提(tí)供实时投资组合跟踪和风险管(guǎn)理工(gōng)具(jù)，帮(bāng)助客户更好(hǎo)地实(shí)现养老投资保值增值。

　　中信建投个人养(yǎng)老金相关业(yè)务(wù)负责人则表示，可以通(tōng)过(guò)“人+科技(jì)”，在大数据智能客(kè)户分析(xī)系(xì)统(tǒng)的(de)基础上(shàng)，可以针(zhēn)对不同养老诉求(qiú)的客户达成“千人千(qiān)面”的个性化服务，人是“1”，科技（线上(shàng)与线下结(jié)合）是后面的“0”，二者有(yǒu)机(jī)结(jié)合，为不同生(shēng)命周期和(hé)年龄阶段的客户提(tí)供专业的、一(yī)对一的养老配置服务(wù)。

　　运行半年七成收益告负

　　客户体验成(chéng)产(chǎn)品(pǐn)胜负手

　　个人养(yǎng)老金(jīn)制度实施已有半(bàn)年，产品收益和回撤率(lǜ)大不大？产(chǎn)品能(néng)不能满(mǎn)足真正的养老诉(sù)求？这些问题都是投资(zī)者的重要关注点。

　　记(jì)者(zhě)注(zhù)意到，目前养老目标(biāo)基金的整体收(shōu)益水平并不乐观。Wind数据显示(shì)，全市场(chǎng)149只公募养老基金(jīn)产品，近(jìn)七(qī)成收(shōu)益告负。其中，业(yè)绩垫(diàn)底的一只个人养老目标(biāo)基金自成立以来回报为(wèi)-7.27％，此外，还有超20只产品收(shōu)益(yì)在(zài)-3％左右。

　　而业绩表(biǎo)现较好的有平安稳健养老一年Y、中欧预见(jiàn)养老2025一(yī)年持有（FOF）Y自去年11月(yuè)成(chéng)立以来回(huí)报均为3.15％，紧随其(qí)后的是兴全安泰稳健养老一年(nián)持有Y，自成立以来回报为(wèi)2％，另有富国、万家、华宝、景顺长城(chéng)、南方、华夏等旗下超10只养老(lǎo)目(mù)标基金收益在1％以上(shàng)。

　　多位券商业内人(rén)士表(biǎo)示(shì)，由于(yú)资(zī)金“只进不出”，认购(gòu)的产品又是为了(le)满足养老需求，投资者(zhě)更(gèng)希(xī)望能实现低波动(dòng)、低(dī)回(huí)撤(chè)。如何做到从中(zhōng)长期保值增值同时又让客(kè)户体验良好是(shì)个人养老产品成败(bài)的核心。

　　“养老属性(xìng)的产品应力(lì)争为客户保值增(zēng)值，否则将违背(bèi)客(kè)户通过投(tóu)资达到‘养老目的’的初衷。”银河(hé)证券(quàn)相关业务负(fù)责(zé)人介(jiè)绍，目前个人(rén)养老金可投(tóu)资的4类产(chǎn)品风险(xiǎn)收(shōu)益特点(diǎn)明(míng)显，有的类别更(gèng)侧重本金安全、有的类(lèi)别(bié)更侧重资产增值(zhí)；但同时(shí)，每个(gè)类别很难做到(dào)在(zài)保证其(qí)特点(diǎn)达到的同时(shí)又规避掉(diào)该(gāi)类产品的(de)风(fēng)险或缺陷。“从不(bù)同客群情况来看，低波(bō)低回撤对于离(lí)退休时点较(jiào)近的投资者(zhě)比较合适，性价(jià)比高(gāo)的(de)中波动中回撤、高波(bō)动高回撤特(tè)征(zhēng)产品(pǐn)对于还有20-30年(nián)才退休的投资者(zhě)也是(shì)可以(yǐ)选择的，拉长周(zhōu)期看也能满足客户养(yǎng)老类资(zī)金的(de)保值增值效果。”

　　为达到上述两(liǎng)个目的，前(qián)提是有一套完(wán)整、自洽(qià)、适用、有(yǒu)效且动态适配的产品评(píng)价体系，通过该(gāi)体系的评(píng)价，能较为清晰(xī)地区分出产(chǎn)品的“性价比”（如风(fēng)险收(shōu)益比等(děng)）、能公平、公正地对(duì)同类或者同(tóng)策(cè)略产(chǎn)品进行综(zōng)合评判。如此，才(cái)能(néng)真(zhēn)正将好的产品(pǐn)、合(hé)适的产品推(tuī)荐给合适(shì)的客户群(qún)体。

　　“养老组合基金(jīn)分为(wèi)目标风(fēng)险型和目标日期型两大(dà)类(lèi)，投资者可以根据自身投资目标和(hé)风(fēng)险(xiǎn)承受能力选择具体的(de)产品(pǐn)。比如低风险(xiǎn)偏好的客户可选择目标日期型中的稳健类产品，通过严格控制股票资(zī)产仓位降低产(chǎn)品波动，带给客(kè)户相对稳(wěn)健的收(shōu)益。”徐海宁表示(shì)，目前我国(guó)城镇职工养老金(jīn)替(tì)代率尚有不足(zú)，根(gēn)据国际经验，如果退休后的养老(lǎo)金替代率(lǜ)大于70％，即可维(wéi)持退(tuì)休前的生活水(shuǐ)平，养老金投资(zī)的(de)增值功能也是一个重要考量(liàng)。由(yóu)于个人养老金取用(yòng)需(xū)要(yào)达到年龄等条件(jiàn)，投资(zī)资(zī)金具有长期性，可以达到几(jǐ)十(shí)年，能够(gòu)承受一定的短(duǎn)期(qī)波动，对于追求长期投(tóu)资(zī)收益的客户，可以配置一定(dìng)高比例资(zī)金在权益型资产上，实(shí)现养(yǎng)老投资的(de)保值增值目(mù)标。

　　中信建投个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金相(xiāng)关业务负责(zé)人(rén)也认为，个人养老金产品具有一(yī)定(dìng)的普惠金融属性，需要(yào)关注老百姓长期(qī)保值增(zēng)值的养老需(xū)求。站在资产角(jiǎo)度，想要实现长期资金的稳健投资回报，资产配置不可或缺。通(tōng)过(guò)投资不同(tóng)品种(zhǒng)、不同收益特征、低相(xiāng)关性(xìng)的金融资产，有(yǒu)助(zhù)于实现风(fēng)险(xiǎn)分散、降低(dī)总体波动，从而更(gèng)好地满足投资(zī)者(zhě)的养老(lǎo)投(tóu)资目标。

　　推动个人(rén)养老(lǎo)金业务高质(zhì)量发展

　　道阻且长

　　在个人养老金业务积极发展的同时，与(yǔ)渠道(dào)网(wǎng)点和(hé)客户众多的(de)银行等(děng)机构相比，券商如何(hé)突破自(zì)身瓶颈，实现差异化(huà)的发展，可以说是“道阻且长”。

　　银河证券相关业务负责人表示，银行、券商、基金独(dú)立销售机构(gòu)都可参与到为客户提供个人(rén)养(yǎng)老基金服务，几类机构优势互补，严格意义上说是竞合而(ér)非竞争更非“相杀”关(guān)系，每类机构或者每家机构可(kě)以根据自己的资源禀赋，充分发挥自身优势(shì)，服务好(hǎo)有养老(lǎo)投资(zī)需求的投资(zī)者。

　　“在政策上，未来还有(yǒu)以下三(sān)方面诉求：一(yī)是增强基础设施建设，能在服务时效性上与银行(xíng)拉平，提供(gōng)7×24小时的开户、下单服务(wù)；二(èr)是增(zēng)加产品(pǐn)销售范围(wéi)，在(zài)养(yǎng)老品类上更(gèng)加丰(fēng)富，除(chú)特殊产(chǎn)品外，增加可为(wèi)客户提供的养老(lǎo)产(chǎn)品（如(rú)养老理财）；三是明(míng)确(què)养老(lǎo)规划(huà)业务合规性，为不同的客户提(tí)供(gōng)基于客户需求和画像的养老规(guī)划方案。”上述负责人提到。

　　中信建投个(gè)人养老(lǎo)金相关业务负责人提(tí)出，当前的政(zhèng)策要求下，客户如果想(xiǎng)在券商端参与个人养老金投资，需要分别(bié)在银行端、个税端进行一系列前序(xù)操作步骤，对于尚(shàng)不(bù)熟悉业务流(liú)程(chéng)的(de)投资者来讲，体验不太友(yǒu)好。

　　“此外，由于政策(cè)对(duì)代销个人养(yǎng)老金(jīn)产品的管理要求，券(quàn)商暂时无法上(shàng)线储蓄(xù)类(lèi)、理财类、保险类(lèi)产品，可供投(tóu)资者选择的产品种类(lèi)较为单(dān)一，难以(yǐ)进一步(bù)为投资者提(tí)供更丰(fēng)富(fù)的个人(rén)养老金配(pèi)置方案(àn)。未来期(qī)待能够从政策端(duān)进一步(bù)简(jiǎn)化投资者(zhě)的办(bàn)理流程，提升客户体验；给予券商(shāng)在多样化个人养(yǎng)老金品种(zhǒng)的引入(rù)和研(yán)发上的政(zhèng)策支持(chí)，丰富客户多元化(huà)的投资选(xuǎn)择。”该负责人称。

　　开户热投资冷

　　券商发力个(gè)人养(yǎng)老第二曲线

　　中国基金报记者 莫琳

　　随着个人所得税退税的开始，不少(shǎo)人发现自己的(de)退税比去(qù)年(nián)多了不(bù)少，仔细(xì)询问之(zhī)下才(cái)发现，是因(yīn)为(wèi)去年(nián)底开通了个人(rén)养老金业(yè)务，并(bìng)入了金。这一(yī)消息大大刺(cì)激了不少本来不想开户的年轻人。

　　根据人(rén)社部披露的(de)数(shù)据，截至(zhì)今年(nián)3月底，个人养(yǎng)老金参加人(rén)数达3324万人。与3月(yuè)初的2817万人相比，短短(duǎn)的一个(gè)月的时(shí)间里(lǐ)，增(zēng)加了(le)500万户，开户速度明显提升。

　　虽然(rán)开户数快速攀升(shēng)，但是(shì)个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)累计缴费约200亿元，人均(jūn)缴费低于1000元。此外，据(jù)中国保(bǎo)险(xiǎn)资管业协会执行副会长兼秘书长曹德云(yún)透(tòu)露，在截至2023年3月开立个人养老金账户的三千多万人中(zhōng)，仅900多万人(rén)完成了(le)资金储存(cún)。

　　从记者(zhě)走访的结(jié)果来看，个人养老金产品(pǐn)的收益率远低于预期，是大多(duō)人不(bù)愿意(yì)入(rù)金的主要原因。而(ér)选择开户的原因主要是为了“薅羊毛”（金融机(jī)构出台了不少吸引(yǐn)客户开户的优惠政策）。

　　如何(hé)解决“开户热投资冷”的问题？银河证券(quàn)相关(guān)业务负责人认为，这是一个专业活，既需(xū)要了解客户的经济状况、风险偏(piān)好和养老(lǎo)规(guī)划，也需(xū)要(yào)业务(wù)人员及其所在机构有(yǒu)比较专业且(qiě)综(zōng)合的服务能力。

　　也有部分投资者认为，个人养老金产品(pǐn)每年(nián)封顶12000元，难以充分满足个(gè)人或家庭(tíng)养老的全(quán)面(miàn)需求，还需要结合其他(tā)商业产品等综(zōng)合考虑(lǜ)；大多数产品流动性差，难以预防到退休(xiū)前的(de)应急资(zī)金需求(qiú)。

　　从产品端改善“开户热投资冷”

　　虽然(rán)近半年来，个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)产品(pǐn)正在逐(zhú)渐(jiàn)丰富(fù)，但是“开户热投资冷”的现象没(méi)有(yǒu)随之发生改变。

　　中国保险(xiǎn)资管业协会执行副会长兼秘书长(zhǎng)曹德云在近期举(jǔ)办的2023清华五道(dào)口全球金融论坛上表示(shì)，目(mù)前个人养老金(jīn)试点效果呈(chéng)“两低三不(bù)”漏斗(dòu)状，即建立账户人数占(zhàn)基本养老保(bǎo)险参保人(rén)数比例低、已缴费(fèi)人数(shù)占建立账户人数比例低；产品供(gōng)应(yīng)不均(jūn)衡、选(xuǎn)购渠(qú)道不畅、民众参保意愿不强。

　　针对产品供应不(bù)均衡的问题，国(guó)家金融监督管理总局出手，率先增加养老(lǎo)保(bǎo)险产品的供(gōng)给。近日，国(guó)家金融(róng)监督管理总局已向业内就关于促进专(zhuān)属商业养(yǎng)老保险(xiǎn)发展有关事项(xiàng)征求意见。根据征求意见(jiàn)稿，专属商(shāng)业养老保险拟由(yóu)试点业务转为常(cháng)态(tài)化业务。

　　业内人士(shì)表示，随(suí)着专属商业养老保险转为常态化业(yè)务，参与该项业务的(de)险企数(shù)量将增(zēng)加不少。此外，专(zhuān)属商业(yè)养老保险是对接个人(rén)养老金(jīn)制度的主要保险(xiǎn)产品，这(zhè)意味着个人养老(lǎo)金(jīn)保险(xiǎn)产品(pǐn)名单(dān)也将扩容。

　　据了解，专(zhuān)属商业养(yǎng)老保险采(cǎi)取“保(bǎo)证+浮动(dòng)”的(de)收益模式，提供(gōng)稳健型、进取(qǔ)型两种风格(gé)账户供(gōng)客(kè)户选择。据各家保险公司披露的专属商业养老保(bǎo)险产品(pǐn)2022年结算利(lì)率(lǜ)，稳健账户结(jié)算利率约(yuē)4.0％至(zhì)5.15％，进取(qǔ)账户结(jié)算利率约4.5％至5.7％，普遍高于现有(yǒu)的个人养老保(bǎo)险的(de)收益率。

　　在增加产(chǎn)品(pǐn)供给的同时，多家(jiā)金(jīn)融机构呼吁从产品设(shè)计端解决“开户热投资(zī)冷”的问题。

　　在(zài)银河证券(quàn)相(xiāng)关(guān)业务负责人看来，“老龄风险”与其他(tā)投资风险相比，有其更加突出(chū)的特(tè)点(diǎn)，包括为退休人群提供(gōng)稳(wěn)定(dìng)安全有保障(zhàng)且抗(kàng)通胀(zhàng)的(de)收(shōu)入补充来源、对冲长寿(shòu)风险(xiǎn)、为高龄(líng)人(rén)群储备(bèi)失(shī)能养(yǎng)护(hù)和医(yī)疗应急资产、为退休(xiū)人群规(guī)划遗产、将养老投资与养老(lǎo)保障/养老生活无缝对接等。

　　养老金融产品的设计初心(xīn)，必须切实从客户需求出发；养老金融产品的设计理念(niàn)，必须紧密围(wéi)绕承担、减少(shǎo)或转移上述“老龄风险”主旨；养老金融产品的设计(jì)成果，应该更多的让(ràng)利(lì)于民、普惠百姓，运用好专业的(de)金融工具、做艰难但长(zhǎng)期正确(què)的事。

　　因(yīn)此，能(néng)否设(shè)计出充(chōng)分(fēn)利(lì)用资本市场具有(yǒu)良好增值能(néng)力资产(chǎn)的养老产品取决于发(fā)行人(rén)（或管理(lǐ)人）的产(chǎn)品设计(jì)能力(lì)和(hé)资(zī)产管(guǎn)理能(néng)力。“证券(quàn)公司作为(wèi)财富管理服(fú)务(wù)提供商，可以与产品发行人（或管理人）合作，根据客(kè)户需求(qiú)设计(jì)出在养老(lǎo)功能方面更(gèng)有竞争(zhēng)力的产品”，上述负责人(rén)表示(shì)。

　　中信建投也(yě)希望能参(cān)与到具体的(de)产品设计之(zhī)中(zhōng)。其个人养(yǎng)老(lǎo)业(yè)务负责(zé)人建议，参(cān)考(kǎo)部分发达国家的经验，未来除(chú)了(le)股、债配(pèi)置，或在未来可以考虑增(zēng)加(jiā)底层可投(tóu)标(biāo)的类型，如REITS、衍生品、雪球等另类资产，丰富投(tóu)资(zī)者的可选标(biāo)的，更好(hǎo)地分散投资风险。

　　励正集团中国(guó)区总裁张雨萌建议，应该避免“开空账(zhàng)”。也就(jiù)是说，参与者可(kě)以直接在开户的时(shí)候(hòu)做投(tóu)资选择。这样(yàng)在开户的时候就可以(yǐ)形成闭环体验。

　　针对参与个人(rén)养(yǎng)老金可能面临(lín)的流动(dòng)性问题，长城人寿保险股份有限公(gōng)司(sī)总经理王玉改近日表示，保险公司可以通(tōng)过“保单质(zhì)押贷款”等(děng)多种金融工(gōng)具来(lái)解决客户对短期资金(jīn)的需求。

　　券商发力(lì)个人补充养老金(jīn)融(róng)方案

　　此(cǐ)外，针对1.2万(wàn)难(nán)以(yǐ)满足个人或家庭养老的全面(miàn)需求，多家券商还发力个(gè)人养老金账户(hù)以外的个人(rén)补充养老(lǎo)金(jīn)融方案，例如银河证券的“安养计划plus”、中信证券的“信养计划(huà)”等。

　　银河证(zhèng)券产品中心副总(zǒng)经理鹿(lù)宁告诉记者(zhě)，目前，银河证券已根(gēn)据在(zài)职群体养(yǎng)老规(guī)划的(de)长期性(xìng)、稳健性、安全性等特点，已(yǐ)退休(xiū)人群(qún)养老需(xū)求(qiú)的(de)流动性、安全性、稳健性(xìng)等特点，设计出多层(céng)次、多元化、个性化的养老配置(zhì)方案，积极(jí)履(lǚ)行(xíng)养(yǎng)老保(bǎo)障社会责任(rèn)，力争为居民(mín)提供(gōng)持续卓越的养老规划与满足不同养老需(xū)求的(de)资产配置服(fú)务。

　　中(zhōng)信证(zhèng)券(quàn)的“信养计(jì)划”则基于(yú)个人养老场景，引(yǐn)入更(gèng)丰富的养老型年金、增(zēng)额终身(shēn)寿等(děng)不(bù)同品类产品，覆盖(gài)养老(lǎo)收益(yì)性(xìng)资产和保(bǎo)障(zhàng)性(xìng)资(zī)产，满足客(kè)户多样(yàng)化、多层级的养老资产配置需求。

　　针对三大支柱养老金业(yè)务中(zhōng)的企(qǐ)业年金业务，银河证券(quàn)还上线(xiàn)了自研的年(nián)金(jīn)综合(hé)评价系统。该系统可以通过客户(hù)提供(gōng)的“脱敏”后年金组合(hé)净值与持股比例等数据，结(jié)合公募基(jī)金、股市债市数据，展示客户委(wěi)托(tuō)年金组合的评价(jià)结果。此外，也可(kě)以(yǐ)利(lì)用年(nián)金机制间接服务背后的(de)企业员工和机(jī)构事(shì)业单位职工。

　　截至目前，银河证券基(jī)金(jīn)研(yán)究(jiū)中心已为部分省市提供职业(yè)年金(jīn)的组合评价与管理(lǐ)咨(zī)询服务，也计划(huà)结(jié)合机构条线业务规划为央(yāng)企与国企(qǐ)提供企业(yè)年金组(zǔ)合(hé)评价等综合(hé)金(jīn)融服务。

　　银河证券(quàn)副总裁罗黎(lí)明告(gào)诉记者，公司自主开发建设部署的年金综合(hé)评价系(xì)统及研究咨(zī)询服务，具有养老属性的综合金融服务体系均是(shì)公司积极响应(yīng)国家养老发展战略而推(tuī)出(chū)的新服务(wù)，体现了在(zài)第(dì)二、三支柱上的积(jī)极筹划(huà)。

　　“我们高度重视三大支柱养老金业务，目前公司已初步建立了(le)个人养老(lǎo)金及个(gè)人养(yǎng)老金融服(fú)务体系，充分利(lì)用金融产(chǎn)品代理销售(shòu)牌照和(hé)保险(xiǎn)兼业代(dài)理牌照，为(wèi)百姓(xìng)提(tí)供更加有温(wēn)度、有态度的(de)个人养(yǎng)老金融服务。”罗(luó)黎明说道。

　　记者观察｜“吸睛(jīng)”大(dà)于“吸金”？画的作者是谁 画的作者是高鼎吗ong>

　　“90后”观望情绪浓(nóng)厚(hòu)

　　中国基金报(bào)记者赵心怡(yí)

　　“现在个人养老金账(zhàng)户开(kāi)通过程非常‘丝滑’，并且有(yǒu)不(bù)少开户人(rén)在(zài)我们(men)介(jiè)绍(shào)之前都已有所了解，感(gǎn)觉(jué)这(zhè)项制(zhì)度的普及度和客户认识程度(dù)在不断提升。”某(mǒu)大型(xíng)银行的客户经理林漪（化名）向记(jì)者表示。

　　“但也(yě)有很多人只是开了账户(hù)并(bìng)没有存钱，或存了钱没有开始投(tóu)资(zī)，主(zhǔ)要因为不知道如何选择产品或者(zhě)有其他顾(gù)虑(lǜ)。”林漪还告诉记(jì)者，“这种(zhǒng)情况下我们就会再(zài)用PPT或者是(shì)纸质资料向客户进(jìn)行详细介绍和对比分(fēn)析。”

　　去年(nián)11月，个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金制度正(zhèng)式落(luò)地，在北(běi)京、上海、青岛等36个(gè)先行城市(shì)（地(dì)区）启动(dòng)实施。距(jù)离个人养(yǎng)老金制度落地已(yǐ)经(jīng)过去半年，民众接受度和业务进展(zhǎn)情况如(rú)何？从业人(rén)员在具体实操过程(chéng)中又遇到了(le)哪些困难？不(bù)同年龄段的群体会怎样理解(jiě)这(zhè)项制(zhì)度？

　　近日，本报记者实地探访上海地(dì)区几家银行网点和券商营业部，了(le)解个人养老金(jīn)制度近半年的落地情(qíng)况。

　　年轻人更关注税收优惠

　　中老(lǎo)年人更在意退休(xiū)后多一份保障

　　根据人社部(bù)和国家社会(huì)保险公共(gòng)服务平(píng)台数据可知，个人养老(lǎo)金制度经过半年时间的发展，在产品种(zhǒng)类、数量(liàng)和参与人数方面都(dōu)有所增加。

　　某券商(shāng)营业部财富管理相(xiāng)关岗位的黄宁（化名）告(gào)诉记(jì)者：“很多客户都(dōu)对(duì)个人养(yǎng)老金业务热(rè)情高涨，有直接到营(yíng)业部咨(zī)询的(de)，还有很多是打电话(huà)过来问。”

　　黄宁还观察到，“70后”“80后”普遍(biàn)对个人养老金业务的热情和关注度比“90后”更高(gāo)，并且除(chú)了个(gè)人咨(zī)询和开户外，还有不少(shǎo)企(qǐ)业员工、学校(xiào)教师、退(tuì)伍军人等通过(guò)企业(yè)和单(dān)位组织(zhī)来了(le)解、参与个人(rén)养(yǎng)老金投资。

　　记者(zhě)了解了(le)身(shēn)边(biān)两位不同(tóng)年龄段、均已购买(mǎi)个人(rén)养老金产品(pǐn)的朋友后发现，两人所(suǒ)关注的问题“焦点”的确有所(suǒ)不同(tóng)。

　　一位在上(shàng)海地(dì)区金融机构工作的“80后(hòu)”告诉记者(zhě)，自(zì)从工作以(yǐ)来，她每年都将(jiāng)收入(rù)的(de)一部(bù)分拿来强制储蓄(xù)，有(yǒu)了个人养(yǎng)老(lǎo)金制度后，就分一部分在个人养老金账户中，这部分强制储蓄的钱即使存长(zhǎng)期也不(bù)会影(yǐng)响她未(wèi)来的(de)生活质量，并(bìng)且放进(jìn)个(gè)人(rén)养老(lǎo)金账(zhàng)户是(shì)在基本养老保险(xiǎn)之外多(duō)一份积累。

　　而另一位(wèi)工作不久(jiǔ)的(de)“90后”表示，他现阶段(duàn)最在意的就(jiù)是买个人养老金(jīn)可以享(xiǎng)受税(shuì)收优惠(huì)，直接考(kǎo)虑到退(tuì)休后的生活质量还(hái)有点(diǎn)遥远。

　　针对上(shàng)述两种不同的想(xiǎng)法，黄宁也向记者坦言，他(tā)们在日常介绍个(gè)人养老(lǎo)金业务的过程中确实会考(kǎo)虑(lǜ)到不同年(nián)龄群体的不(bù)同需求(qiú)和想法，进而更(gèng)好地“对症(zhèng)下药(yào)”，比如给刚工(gōng)作不(bù)久的年(nián)轻(qīng)人着重介绍“退休后(hòu)多一份(fèn)保障”推广效果就不(bù)明显。

　　“吸睛(jīng)”大于“吸金”？

　　然而，在个(gè)人养老(lǎo)金业务(wù)取得(dé)进展的同时，还有不(bù)少已经了解个人养老金业务的民众仍在(zài)“观望”。从现有数据可知，截至(zhì)2023年3月底，虽然有3000多(duō)万人开通(tōng)了个人养老金账户，但完成(chéng)资(zī)金存储(chǔ)的只有900多万人。

　　林漪在银行端个人养老金业务的开展中感受到，一些客(kè)户开了户(hù)但没(méi)存储的主(zhǔ)要(yào)顾虑是锁定时间太长，担心之后如(rú)果要大笔用钱时会很“棘手”；另外一(yī)些(xiē)客(kè)户则是(shì)认为(wèi)在个人养老(lǎo)金产品(pǐn)并非专(zhuān)门(mén)设计(jì)且收益(yì)优势不明显，目前个(gè)人(rén)养老金可以购买的养老储(chǔ)蓄、银行养(yǎng)老理财、养(yǎng)老保(bǎo)险产品、养老目标基(jī)金四类产品，即使(shǐ)不(bù)通过个(gè)人(rén)养老金(jīn)账户也可以直接买，且(qiě)收(shōu)益差距(jù)不(bù)大。

　　黄宁则从券商从业人员的角(jiǎo)度谈到了推广(guǎng)个(gè)人养老金(jīn)业务过程中(zhōng)的“困境”。他表示：“券(quàn)商(shāng)端个(gè)人养老金只支持代销公(gōng)募基金(jīn)，无法代销存款、银(yín)行理财、商业养(yǎng)老保险(xiǎn)，有些(xiē)客户风险承受能力较低，想寻(xún)求更低风险等级的产品，纯公(gōng)募基金难以达(dá)到资产配置的需求。”

　　此(cǐ)外，还有一部分年轻人(rén)向记者直言，对(duì)于离退休还较遥远(yuǎn)的群体来(lái)说(shuō)，养老需(xū)求当然也需(xū)要考(kǎo)虑，但眼下的(de)生活和经济状况才(cái)是更重要的。