一度被(bèi)称为(wèi)“机构投资者风向标”的股票ETF市场，迎(yíng)来重大变局，个人投资者不仅在新发(fā)基(jī)金(jīn)中占据主流，存(cún)量产(chǎn)品也(yě)超过了机构投(tóu)资者(zhě)占(zhàn)比。

　　多位(wèi)业内人(rén)士(shì)对此表示(shì)，在基金行(xíng)业ETF投教工作成(chéng)效显著，ETF交易工(gōng)具优势被投(tóu)资(zī)者逐渐认知，以及投资热点轮(lún)动加快、主题(tí)和行业ETF跟踪效率(lǜ)较高等背景下，国内资本市场(chǎng)正在(zài)经历股(gǔ)民转基民，由“投个股”到“投ETF”的转变。长(zhǎng)期来看，个人在股票ETF占(zhàn)比抬升，有(yǒu)利于(yú)投资者分散(sàn)风险，提高(gāo)市场(chǎng)交易活跃度，长(zhǎng)远(yuǎn)可提高A股(gǔ)市场稳(wěn)定性。

　　新(xīn)发权益ETF个人占比84％

　　个人投资者成为(wèi)“主力军”

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，截至5月13日，今年新成(chéng)立的37只股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前一周披露的个人投资者(zhě)平均占比83.9％，个人投(tóu)资者俨然成为(wèi)新发(fā)权(quán)益(yì)ETF的主力军。

　　而从全市场(chǎng)数据看(kàn)，2022年个人投(tóu)资者(zhě)比例为50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍然在股票ETF市场占(zhàn)比超过了机构(gòu)资金。

　　针对个(gè)人投资者占比的变化(huà)，华泰柏瑞指数投资部总监(jiān)助理、基金经理李沐阳(yáng)表示(shì)，2018年(nián)以前，权(quán)益类ETF的(de)规模主要集中(zhōng)在几大宽基ETF，一(yī)般都是机构投资者做配置去买ETF。2019年以后(hòu)，行业ETF如雨后春(chūn)笋般出现，叠加全行业指数相关业务同仁在ETF投(tóu)教工(gōng)作上的共同努力，ETF作为交易(yì)工(gōng)具的优(yōu)势(shì)，越(yuè)来越被普通个人投(tóu)资(zī)者(zhě)认知，从(cóng)而使(shǐ)个人股票(piào)占比的大幅提升。

　　具体到今年新发ETF个人(rén)占比较高的(de)现象，国泰基金(jīn)也分析，今(jīn)年以来A股市场持续(xù)回暖(nuǎn)，投资(zī)者情绪(xù)比较积(jī)极重庆自白书是什么意思，渣滓洞自白书是什么意思，新发产品募资环境比较好(hǎo)，也(yě)越来越受到个(gè)人投资者的青(qīng)睐。此外，ETF投资者大部分由股民转化而来，这些个人投资者也认识到ETF持有一(yī)篮(lán)子股票，胜率大(dà)概率更高，相对于个(gè)股来(lái)说，也能更好地分散风(fēng)险。

　　基煜研究也补充道，个人投(tóu)资者“买(mǎi)新不(bù)买旧”的(de)理念扎根较深(shēn)，更(gèng)倾向于交(jiāo)易新(xīn)上市的ETF，而机(jī)构投资者对于时间成本的把控较严格，在看准投资机会(huì)后，更(gèng)倾向于去申购老(lǎo)产品(pǐn)。

　　近五年个人占比呈攀升势头

　　个人增持(chí)宽基ETF，机(jī)构增持(chí)行业或主(zhǔ)题ETF

　　从近五年数据看，个人(rén)在股票ETF占(zhàn)比也(yě)呈现明显的震荡攀升(shēng)势头。

　　在2018年，个人在(zài)股票ETF产(chǎn)品(pǐn)中平均占比为38％，2019年-2020年个人持有比例平(píng)均分别(bié)为(wèi)36％、42％，2021年一度(dù)占比达到54.52％的高点，超过了机构资金，股票ETF作为“机构投资者(zhě)风向(xiàng)标”成为过去式(shì)。

　　到2022年(nián)，个人占比又(yòu)回(huí)落近5％，达(dá)到50.85％，但仍然超过了机构占比。

　　分结构来看(kàn)，在宽基ETF中，个人占比从(cóng)38.26％增至39.76％，同(tóng)比上(shàng)升1.5个百分点；而个人投资者占比较(jiào)高(gāo)的行业或(huò)主题ETF，同期则从60.6％的高点(diǎn)回(huí)落只(zhǐ)55.23％，下降5.38个百分(fēn)点。

　　但(dàn)由于(yú)国内(nèi)ETF整体仍(réng)在扩张态(tài)势中，个人(rén)投资者(zhě)在(zài)行业或主(zhǔ)题ETF产品中占比下降，但绝(jué)对份(fèn)额也(yě)是(shì)在增长的(de)，这一数据更(gèng)代(dài)表(biǎo)了(le)机构投资(zī)者对行业(yè)或主(zhǔ)题ETF的认可度也(yě)在不断抬升。

　　“我个人认(rèn)为是ETF投(tóu)教工作在发挥作用。”李沐阳表示，在下沉调研的过程(chéng)中，我们发现大(dà)部分投(tóu)资者都会将较为低风险的宽基ETF，比(bǐ)如沪深300ETF等(děng)产品作为尝(cháng)试。潜(qián)移默化中，宽基ETF扮演(yǎn)了(le)资(zī)产(chǎn)组合配(pèi)置中的一个重要的(de)台(tái)阶(jiē)。

　　国泰基金(jīn)也补充道(dào)，由于近年来行业轮动加快(kuài)，而宽基(jī)ETF可以帮(bāng)助投(tóu)资者把握比(bǐ)较均衡的投资机会(huì)，受到资金关注。早在2018年(nián)和(hé)2022年，市场震(zhèn)荡下行，投资(zī)者的风(fēng)险偏好(hǎo)有所降低，宽基ETF会比(bǐ)较受欢迎；而在市场(chǎng)上行时(shí)，行业和主题异彩纷(fēn)呈，机会(huì)又多(duō)上涨空间又大，风(fēng)险偏(piān)好(hǎo)也随之上升，所以行业和主题ETF占比则(zé)会提升。

　　基煜研究也表示，近五年市(shì)场(chǎng)成(chéng)交热情的提升带(dài)来了A股市(shì)场的(de)大(dà)幅发展，个人投资者入市(shì)规模激增，而(ér)在经(jīng)历了多种(zhǒng)行(xíng)情风(fēng)格的锤炼后(hòu)，尤其是操(cāo)作难度较高的(de)2022年之后，投资者们对于跑赢基准(zhǔn)的难度有了更清晰的认知，而ETF能够(gòu)有效的(de)跟上基准的步伐；另(lìng)一(yī)方(fāng)面，近几(jǐ)年(nián)投资(zī)热点轮(lún)动(dòng)较快，新的投(tóu)资领域带(dài)来(lái)了(le)大量(liàng)的学(xué)习成本，而ETF的投(tóu)资门(mén)槛较(jiào)低，运(yùn)作透明(míng)度较高，因而逐(zhú)步获得个人(rén)投资(zī)者(zhě)的认可(kě)。

　　具(jù)体来看，基煜研究(jiū)分析，一是随(suí)着A股市场(chǎng)愈(yù)发成熟、有效(xiào)性提(tí)升，个人(rén)投(tóu)资者对(duì)于(yú)β收益的认知将(jiāng)越来越深入(r重庆自白书是什么意思，渣滓洞自白书是什么意思ù)，近几年可(kě)以看到更多(duō)投资者会基于(yú)大势(shì)选(xuǎn)择宽基投(tóu)资工具(jù)；另一方面，2019年(nián)至2021年，市场的投(tóu)资(zī)主线(xiàn)较为(wèi)清晰，如消费、新能源、医药等，因此行业(yè)主题基金ETF更容易受到追(zhuī)捧(pěng)。

　　提升交易活(huó)跃度

　　长远可提高A股市场的稳定(dìng)性

　　随着个人占(zhàn)比(bǐ)的抬升，股(gǔ)票(piào)ETF市场的交投活(huó)跃(yuè)度(dù)也呈现明(míng)显(xiǎn)的提(tí)升。

　　Wind数据显示(shì)，2022年股票ETF市场(chǎng)总成(chéng)交额12.67万亿元，同比增长43％；年平(píng)均换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表示，长期来(lái)看(kàn)，股票ETF市场个人(rén)占比超过机构，有利于股(gǔ)民转为(wèi)基民，为投(tóu)资(zī)者分(fēn)散风险，提升交(jiāo)易活跃度，长远可提高(gāo)A股市场(chǎng)的稳定性(xìng)。

　　国泰基金表示，ETF的个人投资者大都由(yóu)股民转(zhuǎn)化而来，个人投(tóu)资者发现ETF快捷、透明、成本低(dī)廉(lián)且相比个股可(kě)以(yǐ)更好地平滑风险，也能够获(huò)得交(jiāo)易(yì)的参与感，于是(shì)更(gèng)多(duō)选择(zé)通过ETF来参与(yǔ)市场。相比(bǐ)个股(gǔ)来说，ETF的(de)风险(xiǎn)更分散波动也更(gèng)小，因此个(gè)人投(tóu)资者选择(zé)ETF而非(fēi)股票，长远来(lái)看可提高A股市场的稳(wěn)定(dìng)性。

　　“个人投资者在ETF投资上可能交易频(pín)率(lǜ)更(gèng)高(gāo)，也更容易受到市场消(xiāo)息的(de)影响，这对(duì)于我(wǒ)们基金管理(lǐ)人的持续运营和投资者陪伴(bàn)都提(tí)出了更高(gāo)的要求。”国(guó)泰基金相关人士称。

　　“更高的个人占比(bǐ)可能会带来更活跃的交易(yì)，并(bìng)带来更有(yǒu)吸引(yǐn)力的(de)市场。”李(lǐ)沐阳(yáng)也(yě)称。

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