大(dà)家好(hǎo)，转眼假期就结束了(le)，泰(tài)勒小(xiǎo)区都(dōu)没出一直(zhí)在加班，这个长假(jiǎ)，国内旅游消(xiāo)费爆了(le)，而海外有爆(bào)了，不过(guò)是爆雷。按照惯(guàn)例，我们梳理一下重(zhòng)大消息，以及券商老师们的(de)最(zuì)新(xīn)看法。

　　五一大事件

　　1、中(zhōng)央政治局(jú)会议定(dìng)调(diào)！

　　中共中央政治局(jú)4月28日召开(kāi)会议，分析(xī)研究当(dāng)前经济形势和经济工(gōng)作。中共中央(yāng)总(zǒng)书记习近平主(zhǔ)持会议。会议认为，今(jīn)年以来，在以习近平(píng)同志为核(hé)心的党中央坚强领导下(xià)，各地区各部(bù)门更(gèng)好统筹国内国际两个大局，更好统(tǒng)筹疫(yì)情防控和经济社会发展，更好(hǎo)统(tǒng)筹发展(zhǎn)和安全，我(wǒ)国(guó)疫情防(fáng)控(kòng)取得重大(dà)决定性胜(shèng)利，经济社会全面恢复(fù)常(cháng)态化运行，宏观政(zhèng)策靠(kào)前协同发(fā)力，需求收缩、供给冲击、预(yù)期转弱三重压力得到(dào)缓(huǎn)解，经济增长好(hǎo)于(yú)预期，市(shì)场需求逐(zhú)步恢复(fù)，经济发展呈现回升向好态势，经济运(yùn)行实现良(liáng)好开局。

　　会议指出，当前我国(guó)经济运行(xíng)好(hǎo)转主(zhǔ)要是(shì)恢复性(xìng)的(de)，内(nèi)生动力还(hái)不强，需求(qiú)仍然不足，经济转型升级面临新的阻力，推动高质(zhì)量(liàng)发展仍需要克(kè)服(fú)不少困难挑战。

　　此外，会议(yì)重(zhòng)申对刚性和改(gǎi)善(shàn)性住房需(xū)求的支持，强调做好保交楼、保民生、保稳定工作，促进房(fáng)地产市场平稳健康(kāng)发(fā)展(zhǎn)。同时，会议还提出，在超(chāo)大特(tè)大城市积极稳步推进城中村改造和“平(píng)急两用(yòng)”公共基础设施(shī)建设等。

　　2、国家统计局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家(jiā)统计局(jú)消(xiāo)息，4月份，制(zhì)造业采(cǎi)购经理指数（PMI）为49.2％，比上(shàng)月下降(jiàng)2.7个百分点，低于临界点，制造业景气(qì)水平回落(luò)。

　　3、美国第一共和银行被正式接管

　　在勉(吴亦凡现在在哪里关着miǎn)强(qiáng)支撑了两个月后，风(fēng)雨飘摇的(de)美国第一共和银行终究还(hái)是没能逃脱(tuō)倒闭并(bìng)被接管收购的命运。美国加州金融保(bǎo)护与创(chuàng)新(xīn)部(bù)（DFPI）周一表示，监管机构已接管(guǎn)了第一共和银行，这是本轮美国银行业危机(jī)中(zhōng)第四家倒下的银行，同时也是(shì)美国历史上(shàng)第二大的破产银(yín)行。

　　4、今年五一假期国内旅游(yóu)出(chū)游2.74亿(yì)人次(cì)，同(tóng)比增长70.83％

　　经文化和(hé)旅游部数据中心测算，全国国(guó)内旅游(yóu)出游合计2.74亿人(rén)次，同比增长70.83％，按可比(bǐ)口径恢复至2019年同期的119.09％；实现国内(nèi)旅游收入(rù)1480.56亿(yì)元，同(tóng)比(bǐ)增长128.90％，按可比口径(jìng)恢复至2019年(nián)同期的100.66吴亦凡现在在哪里关着％。

　　5、普京遭袭击？

　　据(jù)俄新(xīn)社报道(dào)，当地时间5月(yuè)3日凌晨，乌(wū)克兰试图用无人机袭击克里姆林宫。

　　据报道，当晚两架无人机瞄准了克里姆林宫(gōng)，俄军方和特(tè)种部队(duì)及时采取行动，并使用电子对抗(kàng)系统，使这两架(jià)无人机(jī)出现异常，未能达到(dào)袭击(jī)目(mù)的。

　　俄新社称，俄罗斯总统(tǒng)普京(jīng)没有因袭击受伤，其工(gōng)作日程将照常进行。 掉落的无(wú)人机碎片也没有造成人员伤亡。

　　俄总(zǒng)统新闻秘(mì)书佩斯科(kē)夫称，乌(wū)克(kè)兰(lán)无人机试图发动袭击时普京不在克里姆林宫中。 他表示，普京3日在位于莫斯(sī)科州的新(xīn)奥加廖沃官(guān)邸工作。

　　俄罗斯总统新闻处(chù)表示(shì)，俄(é)方保留(liú)在合适(shì)的时间和(hé)地点采取(qǔ)回应措施的权利。

　　另据俄(é)新社5月3日报道，俄罗斯首(shǒu)都莫(mò)斯(sī)科(kē)自(zì)当日起禁止(zhǐ)放飞(fēi)无人(rén)机(jī)，经政府批准的除外。 莫斯科(kē)市长索比(bǐ)亚宁表示，这一决定是为(wèi)了防止未(wèi)经授权使用(yòng)无(wú)人(rén)机，避(bì)免(miǎn)妨(fáng)碍执(zhí)法(fǎ)机构(gòu)的工作。

　　据(jù)法新社(shè)当(dāng)地时(shí)间3日(rì)报道，乌克(kè)兰方(fāng)面表(biǎo)示“没有参与”对克里姆林宫的无人机袭(xí)击。

　　另据俄罗斯《生意人报》网站消(xiāo)息，针对无人机试图袭(xí)击(jī)俄(é)罗斯(sī)克里姆林(lín)宫(gōng)一事，乌总(zǒng)统新闻秘书谢尔(ěr)盖？尼基福(fú)罗表(biǎo)示，乌方没有关于袭击的信息。

　　据俄新社3日报道，俄罗斯(sī)国(guó)家杜马(mǎ)议(yì)员米哈(hā)伊(yī)尔·谢列梅特接受(shòu)该(gāi)媒体采访(fǎng)时(shí)，呼吁(xū)俄(é)军(jūn)对乌克(kè)兰总(zǒng)统泽(zé)连(lián)斯基(jī)位(wèi)于基(jī)辅的官(guān)邸进行导弹打击，作为(wèi)对乌方企(qǐ)图使用无人机袭(xí)击克(kè)宫的回应。

　　十(shí)大券商最新(xīn)研(yán)判

　　1、中信证券：从失衡到平稳，布局业绩驱动的五月行(xíng)情(qíng)

　　4月A股经(jīng)历(lì)了AI主题行(xíng)情诱发的过度(dù)博弈(yì)和(hé)心态失衡，市场大幅动荡(dàng)。进入5月，国(guó)内的经济、政策(cè)和外(wài)部环境相比4月继续(xù)不(bù)断改善，投资者对经济的预期将在微观(guān)体验、宏观数据、A股(gǔ)业绩三个层面实现统(tǒng)一，投资者心态也将逐(zhú)步从短暂失衡趋向(xiàng)平(píng)稳，市场依(yī)然(rán)处(chù)于(yú)全年第二个关键做(zuò)多窗口，财报(bào)季结束后(hòu)，市场将步入业绩驱动的行情阶(jiē)段(duàn)，配置思(sī)路(lù)上建议(yì)坚(jiān)持高切(qiè)低(dī)，关(guān)注上半年景气持续(xù)改善的品种。

　　首先(xiān)，政治(zhì)局会(huì)议提振市场信心，扩内需(xū)仍是着力重点(diǎn)，政(zhèng)策预期回归理性，经济内生动能稳步(bù)修(xiū)复，并将得到同比和高频数据验证；外(wài)部流动性拐点明确，美国(guó)银行业(yè)风险不断发酵(jiào)，但预计(jì)对(duì)A股(gǔ)实质(zhì)影响十分有限。其次，财报季数据(jù)显示(shì)，A股业绩跨年筑底特(tè)征明显，全年逐季改善的趋势显(xiǎn)现，其中行业(yè)的结构(gòu)性亮点(diǎn)日益清(qīng)晰，经济预(yù)期5月将在(zài)微观体验、宏观(guān)数据、A股业绩(jì)三个层面统一，夯实市场上行基础。最后(hòu)，预(yù)计5月A股(gǔ)仍处于今年第二个关(guān)键做多窗口中，并将步(bù)入业绩驱动(dòng)的行(xíng)情(qíng)阶段，投(tóu)资者心态由短(duǎn)暂失衡趋向平(píng)稳。

　　配置上，建议紧扣业绩主线，重点布局医药、数字经济和“一带一路(lù)”板块中有业绩亮(liàng)点的品种，以(yǐ)及其他板块中一季度业绩(jì)明显改善，且在二季度有望持续的细分行业。

　　2、中(zhōng)金策略(lüè)：节后A股有(yǒu)望相(xiāng)比全球市场显现(xiàn)相对韧性

　　中金策略团队5月3日表示，节后(hòu)A股有望(wàng)相比全球市(shì)场显现相对韧性(xìng)。主(zhǔ)要基于：1）经济复苏势头尚不稳(wěn)固，政策有望延续稳中求(qiú)进基调。2）上市公司(sī)业绩(jì)低迷期已过(guò)。3）海外风(fēng)险需要密切关(guān)注(zhù)，如若应对得(dé)当(dāng)，对A股影(yǐng)响可能有限(xiàn)。上述因素结合当前A股市场整体(tǐ)估值水平不高仍(réng)处(chù)于历史中低位，A股节后两个交易日虽受(shòu)节假(jiǎ)期间的事件(jiàn)性因素影响可能有所波(bō)动，但对后市整(zhěng)体(tǐ)表现不(bù)用(yòng)过于谨慎，当前位置市(shì)场机会仍(réng)大于风险。

　　3、中信建投策略：耐心(xīn)等待，低位把握

　　一(yī)季度全(quán)A营收增(zēng)速等指(zhǐ)标仍在探底，五(wǔ)一出行恢复亮眼，但制造业PMI已露出(chū)疲态，海外处于多事之秋，高(gāo)利率(lǜ)环(huán)境(jìng)下美国(guó)银行风险(xiǎn)事件频发(fā)，衰退(tuì)风险上升。市场处(chù)于(yú)再平衡期，低位把握再(zài)布局机会；短(duǎn)期(qī)结构(gòu)上关注在(zài)低位资产中寻(xún)找景气(qì)稳定或好于(yú)预期方向，中(zhōng)期线索在于科(kē)技(jì)周(zhōu)期与复苏链(liàn)中的(de)弹性方向。行业重点(diǎn)关注：医药(yào)、传(chuán)媒(méi)、通信、餐饮链（预制菜(cài)、啤酒）、军工、新能源等(děng)。主题重点关注：一带一路、数据(jù)要素等。

　　4、海通策略(lüè)：均衡以待

　　①22/10以来(lái)是牛市初期，对比历(lì)史，这(zhè)次牛市第一波上涨的结(jié)构分化更(gèng)显(xiǎn)著。②牛市(shì)初期类似(shì)春天，市场(chǎng)有所反复很正常，短期政策和业绩因素影响(xiǎng)下，行业或更均衡。③数字经济是全年主线，后续或(huò)依据基本面去伪(wěi)存真，阶段性(xìng)关注复(fù)苏的部(bù)分消费(fèi)。

　　5、波(bō)动率已经回归(guī) | 民生策略(lüè)

　　往(wǎng)后(hòu)看，核心(xīn)资(zī)产(chǎn)、海外映射(shè)的(de)科技和(hé)大宗商品(pǐn)都(dōu)将被(bèi)海(hǎi)外逐级放大的(de)宏观波动(dòng)所影响。我们的(de)资源+重资产(chǎn)组合短(duǎn)期驱动逻辑建议以“红利(lì)+中特(tè)估”为主导，以(yǐ)等待通胀逻辑的回归。重资产国企（炼厂、建筑、钢铁）资源类企业(yè)（煤炭(tàn)、油、金、铜），交(jiāo)通运输(shū)（油运、干散运、港口、公路）；近期场景消费(fèi)正在展现出成(chéng)为(wèi)未来经济增长新动能的潜(qián)力，推荐中低端消费、县域消费；以“宁组合”为代表(biǎo)的赛道板(bǎn)块(kuài)有望企稳。

　　6、兴(xīng)证策略：五(wǔ)一前后市场表现如何(hé)？行业胜率如何？

　　参考过去13年(nián)（2010-2022），五一(yī)节(jié)后市场上涨概率较节前明显提升。以全A指数为代表(biǎo)，节前1周、1个月指数大多震(zhèn)荡调整，上涨概率仅为(wèi)14.3％、28.6％，而(ér)节后(hòu)1周、1个月(yuè)上涨(zhǎng)概率(lǜ)则大幅(fú)上升至38.5％、46.2％。分行业看，五一(yī)节后1周国防(fáng)军(jūn)工(gōng)（69.2％）、电子(zi)（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节后1个月食品饮料（76.9％）、医药(yào)生(shēng)物(wù)（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜(shèng)率较高，食品饮料（3.8％）、电(diàn)子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生(shēng)物（2.9％）平均涨幅居前(qián)。

　　7、华西策略：“五一”假期间全球(qiú)大类资产波动(dòng)以及背后释放的信号(hào)

　　国内复苏延(yán)续，支(zhī)撑A股指数震荡上移。从(cóng)“五一”前后大类(lèi)资(zī)产表(biǎo)现(xiàn)来看，全球主(zhǔ)要权益(yì)市场及原油等(děng)大(dà)宗商(shāng)品(pǐn)走弱(ruò)，美债收(shōu)益率下行，黄金价格(gé)走(zǒu)强，表明(míng)海外市(shì)场“衰退交易(yì)”有所升温。美欧一(yī)季度经济增速不及市场预(yù)期，美国银行(xíng)业危(wēi)机(jī)和两党债(zhài)务(wù)上(shàng)限博弈(yì)使(shǐ)得海外风险(xiǎn)偏好有所回落，同时(shí)也促使美(měi)联(lián)储(chǔ)更(gèng)快转向鸽(gē)派。

　　回顾假期消费(fèi)数据，国内(nèi)服务消费大(dà)幅(fú)回(huí)升(shēng)，但地产销(xiāo)售复(fù)苏偏缓，4月(yuè)制造业PMI回落也表明国内经济仍处于复苏早期。4月(yuè)政治局会(huì)议强调“当前经济运(yùn)行(xíng)好转主要是恢(huī)复性的(de)，内生动(dòng)力(lì)还不强，需求仍(réng)然不足”，因此(cǐ)总(zǒng)量政策收紧(jǐn)风险不大，企业盈利上行(xíng)将支撑(chēng)A股指数(shù)震荡上移。结构上，政治局会议首提“重(zhòng)视(shì)通用人工(gōng)智(zhì)能发展”，全球产(chǎn)业催(cuī)化(huà)和国内政策驱动(dòng)的数字经济行情或反(fǎn)复活跃(yuè)。

　　8、战术调整何(hé)时结束(shù)？| 信达策略

　　3月(yuè)-4月万得全(quán)A指(zhǐ)数整体是(shì)震荡下行的，是去年底熊市结束后，指数的第(dì)一(yī)次长时间回(huí)撤，可以类(lèi)比历史上牛市第(dì)一年中的战术性调整（2013年(nián)2-6月、2016年4-5月(yuè)、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市(shì)第一年中(zhōng)的第(dì)一次(cì)战术(shù)性回撤，时间约2个月，起始和结束(shù)的(de)拐点，均与高频经济指标(biāo)和(hé)预期(qī)的(de)边际变化同(tóng)步。

　　2019年(nián)4-7月，回撤整体时间(jiān)是3个半月，由于经济比2016年弱(ruò)很多(duō)，所以主跌阶段完成后还出(chū)现了2个月的底部震荡，整体(tǐ)回(huí)撤持(chí)续的时间(jiān)比2016年更久。

　　今年3月以来，股市(shì)、债市(shì)和(hé)商品市场的表(biǎo)现，均表明资本市场对经济的(de)判新偏向认(rèn)为Q1的经济回升可能不会持续太久，或者(zhě)至少Q2可能不会(huì)持续(xù)。从最(zuì)新的PMI数据来看，4月份确(què)实出现了较为明显的下降。这一下(xià)降背后我们认为可能主要有两个短(duǎn)期原因:（1）每年(nián)4月PMI数据均会(huì)季节性回落；（2）根据历史经验(yàn)，疫情后第一个季度(dù)经济数据最(zuì)容易恢(huī)复(fù)，4月开始经济进入疫后(hòu)第(dì)二个季度(dù)。PMI数据、商品价(jià)格、海外经济担心等因(yīn)素(sù)，可能会让4-5月的经济数据(jù)很难(nán)超预期。由此导致这一次市场的战(zhàn)术调整虽(suī)然可(kě)能已(yǐ)经完成大部分(fēn)，但由于缺乏数据改善，可(kě)能(néng)还需要(yào)震荡磨(mó)底。

　　9、财通策略：第(dì)五次(cì)“赛道大切(qiè)换”

　　我们或已正(zhèng)站在新(xīn)一(yī)轮牛市(shì)起点之上，短期的(de)迷(mí)雾掩盖不了长(zhǎng)期(qī)的坦(tǎn)途，把握“上(shàng)证50高股(gǔ)息(xī)央(yāng)国企+科创(chuàng)50赛道(dào)大切换”。5月(yuè)的迷(mí)雾在增加：回落的PMI和(hé)长端(duān)利(lì)率、反复的美联(lián)储、激烈的中美摩擦、偏(piān)弱(ruò)的一季(jì)报(bào)业绩；但中期(qī)的坦途较为明(míng)确：经(jīng)济温和复苏、美联储年内结束加息、A股市场估值(zhí)极低、产业(yè)趋势(shì)明确(què)、机(jī)构(gòu)赛道大(dà)切换向(xiàng)TMT。看长(zhǎng)做短，如何(hé)应对短期迷(mí)雾？5月(yuè)建议(yì)重点关注上(shàng)证50高股息央国企(qǐ)，央国企指数和ETF后(hòu)续将(jiāng)发(fā)行(xíng)、迎来(lái)增量(liàng)资(zī)金行情(qíng)，高股(gǔ)息组合在经(jīng)济偏弱(ruò)、利率下(xià)行环(huán)境下获取超额收益（13只被(bèi)指数(shù)集中覆盖的(de)高(gāo)股息央(yāng)国企(qǐ)见正(zhèng)文）。此外Q1基金持仓(cāng)呈现机构赛道的第五次(cì)大切换（切向TMT方(fāng)向），如果TMT方(fāng)向在5月有明显调整，是进(jìn)一(yī)步(bù)加配的(de)良机，其中以科(kē)创50方向最为(wèi)关(guān)键。若美联(lián)储(chǔ)能够在5月完成最后(hòu)一(yī)次加息，中美(měi)摩(mó)擦有(yǒu)所(suǒ)缓和，将极(jí)大地利于新兴市场（A股(gǔ)和港(gǎng)股）、尤(yóu)其成长(zhǎng)股表现。

　　10、招商策略：盛夏攻势，科创(chuàng)再起

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